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Nuevas alternativas de financiacion, fondeo y prestamos a sectores no aptos para el sistema financiero colombiano.

NEW ALTERNATIVES FOR FINANCING, FUNDING AND LOAN SECTORS NOT FIT FOR COLOMBIAN FINANCIAL SYSTEM

INTRODUCCION

Este articulo analiza la situacion de las fuentes de financiamiento para la microempresa en Colombia; se propone investigar sobre nuevos productos y mecanismos para financiar PYMES que ya se utilizan en otros paises; es fundamental capacitar al microempresario, pues muchas PYMES pertenecen a familias o son de un propietario, "No tienen plenamente definida la figura del gerente", "las empresas administradas por sus duenos estan entre el 70% y 80% en el mundo" (Valda, 2010), y sus propietarios son personas poco idoneas en el manejo gerencial, sin conocimientos de financiacion.

"Diariamente se crean mas de 600 empresas (227 mil en 2011, segun Confecamaras) (1); la mitad cierra el primer ano, aunque se dice apoyar la PYMES, este articulo en su primera parte demuestra lo contrario, pues son consideradas por los mismos bancos como "sectores no aptos para credito". La situacion empeora para el sector agropecuario, la construccion y la microindustria. Las causas son el riesgo, el costo de la cartera, lo poco atractivo que resulta para el banco este tipo de clientes, el poco o nulo apoyo estatal, la ilegalidad y la escasa formacion del empresario. En cuanto a formas de financiacion para pequena empresa, dicha informacion se soporta con datos obtenidos de la misma banca.

En su segunda parte, este articulo muestra como otros paises superan a Colombia en el apoyo a las PYMES, ofreciendo y permitiendo nuevas formas de financiarse diferentes al credito tradicional. La idea es que los microempresarios conozcan estos productos, que son muy utilizados por la gran empresa, pero que ya empiezan a ser suministrados a las PYMES en otros paises. En su parte final el articulo expone como paises de Latinoamerica y Europa permiten la incorporacion de las PYMES en el mercado de capitales, incluso a traves de mercados bursatiles solo para PYMES. En Colombia hace anos se habla del tema, pero no se avanza, por lo que nos preguntamos ?donde esta el compromiso de la banca y el Estado con la sociedad?

FUNDAMENTO TEORICO

En Colombia se dice que todos los sectores tienen acceso al credito, pero la realidad es que el acceso al financiamiento es una de las principales barreras que enfrentan las PYMES para su desarrollo, en tanto solo cerca de 12% del credito total se destina a ellas (CEPAL, 2013); es aun mas dificil el acceso al credito para sectores con flujos de rotacion mas prolongada, como la construccion, la agricultura y la pequena industria, por lo que se requiere que la banca cuente con nuevas modalidades y formas de financiacion (Bobillo, 2004).

El informe realizado por la Corporacion Financiera Internacional indica que los microempresarios no tienen suficiente acceso a financiacion (IFC-Miembro del Banco Mundial, 2013); la financiacion consiste en la obtencion de fondos para adelantar proyectos (Howald, 2001). Maite Seco Benedicto (2008) en su escrito Capital riesgo y financiacion de PYMES afirma que no se aplican fuera del credito tradicional otros productos para financiar la microempresa.

Colombia se encuentra relegada en materia de mecanismos de financiacion frente a otros paises. El FUNDES (2) en el ano 2003, en su informe La realidad de la PYME en Colombia expone la problematica de las PYMES en el acceso al credito: en ese entonces se realizaban propuestas, se promovia la diversificacion de productos (fundes, 2003). En esta investigacion son fundamentales los Reportes de la Situacion del Credito en Colombia, que realiza el Banco de la Republica y recoge informacion de 26 entidades que otorgan credito en Colombia. Se debe revisar la documentacion y analizar las encuestas e informes sobre el credito, desde el punto de vista de los mismos bancos (Banco de la Republica, 2013).

La banca se jacta de sus indicadores de bancarizacion. Segun la Asociacion Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), cerca de un 60% de las PYMES no accede a fuentes de financiamiento. ?Realmente la banca y el Estado colombiano estan apoyando a la microempresa colombiana? Este trabajo busca conocer estrategias de acceso al financiamiento de las pequenas y medianas empresas, que ya se usan en otros paises, para lo cual nos motiva el informe Politica publica e instrumentos de financiamiento a las PYMES en Colombia, de la CEPAL (2011), en el que trata el tema de nuevos instrumentos de financiacion.

Se debe promover la creacion de un mercado alternativo bursatil y la financiacion de las PYMES a traves de los mercados de capitales (Erpen, 1999); de hecho, el Consejo Nacional de Politica Economica y Social (CONPES) recientemente preparo un documento sobre este tema, el cual incluye estrategias para ampliar el acceso a los servicios financieros para las pym es (CONPES, 2012). La banca y el Estado tienen que arriesgar mas y asumir su compromiso social, deben contribuir al desarrollo de nuevos mecanismos de financiacion, que les ofrezcan mayor beneficio y rentabilidad (BBVA, 2007).

METODOLOGIA

Las PYMES, de acuerdo con la Ley 590 de 2000 y la Ley 905 de 2004, es toda unidad de explotacion economica realizada por persona natural o juridica, en actividades empresariales, agropecuarias, industriales, comerciales o de servicio, rural o urbana con activos entre 501 y 5.000 salarios. Su importancia para la economia es innegable, en tanto generan el 63% del empleo, realizan el 25% de las exportaciones no tradicionales, pagan el 50% de los salarios y aportan el 25% del PIB, en Colombia ya ocupan el 98,7% del total de las empresas (CEPAL, 2013).

A pesar de su gran importancia, en relacion con el credito, las PYMES generan mucha desconfianza a los bancos (CESLA, 2012). Se pretende inicialmente evaluar el compromiso de la banca con los microempresarios, se analiza la posicion de Colombia con el resto de Latinoamerica, y se busca investigar sobre productos, formas y mecanismos de financiacion que se utilizan en otros paises orientados a las microempresas y que podrian emplearse en Colombia. Para ello, la metodologia utilizada se apoya en la revision de documentos, obtenidos de la bases de datos del Banco de la Republica. Se tienen datos muy actualizados del ano 2013, en especial de los Reportes de la Situacion del Credito en Colombia, que realiza el Banco de la Republica en forma trimestral y los cuales se efectuan a traves de encuestas a una poblacion muestra de 26 entidades bancarias, las cuales otorgan credito en Colombia: se busca analizarlas y evaluar la situacion observando el punto de vista de la banca y comparar con datos de otros paises la situacion de la microempresa colombiana (Banco de la Republica, 2013).

Igualmente, se analiza la informacion actualizada del Banco Mundial, organismo que obtiene datos a partir de Encuestas a Empresas (Enterprise Surveys) y que son realizadas en varios paises por contratistas privados (Arazi & Baralla, 2012); recopila los datos sobre los problemas en todos los aspectos referente a las PYMES de Latinoamerica. Se complementara la investigacion con informes de los organismos como la CEPAL, FUNDES, CONPES, ANIF y muy en especial la consulta Web, en la que se recopilara informacion sobre mecanismos de financiacion, mercado de capitales y el mercado bursatil, que ya funciona en otros paises.

La informacion se espera que sea utilizada por el microempresario como referente y le sirva de capacitacion en materia de mecanismos de financiacion para las PYMES, ya que no hay mucho material en Colombia, en la medida en que ni a la banca ni al Estado parecen preocuparles demasiado la microempresa. La polemica en el mercado es ?si no hay credito para PYMES, como puede conseguirse? El proposito es recopilar informacion sobre las oportunidades actuales de financiamiento.

RESULTADOS

SITUACION DE LA MICRO Y PEQUENA EMPRESA EN LATINOAMERICA

Primero que todo, queremos expresar la escasa documentacion sobre el tema en Colombia: la banca colombiana y el Estado manifiestan su apoyo, pero este trabajo muestra lo contrario. Estudios realizados por el Banco Mundial a las PYMES en Latinoamerica, muestran que Colombia ocupa el primer lugar con un 36,5%, como el pais que presenta mayores obstaculos a la hora de financiar a las micro y pequena empresas. El analisis, en cambio, permite observar con relacion a otros paises, que para Colombia la mediana (8,6%) y gran empresa (7,2%) no presentan una dificultad u obstaculo para la financiacion, lo cual da a pensar que la banca colombiana prefiere destinar sus recursos a empresas mejor establecidas y con menos inconvenientes, de riesgo y costo (IFC-Miembro del Banco Mundial, 2013) (ver Tabla 1).

Colombia se encuentra como el pais que presenta el peor desempeno. Llaman la atencion los casos de Paraguay, Peru, Uruguay y Venezuela que presentan menos obstaculo a la hora de financiar PYMES. El Banco Mundial manifiesta la necesidad de promover el desarrollo de nuevos instrumentos de financiamiento para PYMES (factoring, capital de riesgo, etc.), asi como darles incentivos para que se formalicen, ofrecerles mejores beneficios tributarios, apoyo en normas laborales y de seguridad social, asi como de menores costos de formalizacion, menores tasas a creditos; algo muy importante es que se debe "Separar a las PYME de las micro empresas", especialmente en las estadisticas.

El informe del Banco Mundial del ano 2012 (IFC-Miembro del Banco Mundial, 2013), analiza la proporcion de empresas latinas que son sociedades anonimas y cotizan en bolsa. Se puede apreciar que en el caso Colombia la participacion es nula (ver Tabla 2).

Colombia esta en mora de crear un segundo mercado enfocado a las PYMES; sus indicadores son lamentables, generalmente inferiores a los de la gran parte de los paises latinoamericanos, especialmente en comparacion con sus competidores directos en los mercados externos, como son los casos de Chile, Brasil, Uruguay, Paraguay, en materia de financiamiento bancario a traves del mercado bursatil, lo cual constituye una desventaja competitiva.

SITUACION DE LAS MICRO Y PEQUENAS EMPRESAS EN COLOMBIA

Analizados los informes que presentan los bancos y de acuerdo con datos recolectados en los documentos sobre las encuestas que realiza el Banco de la Republica a una muestra de 26 entidades bancarias en forma trimestral, se observa en varios periodos el mismo comportamiento, por lo que se toma como referente el informe de septiembre del 2013 para presentar algunos de los muchos datos que de alli se pueden extractar; las encuestas tienen varios interrogantes, uno de los cuales es ?cuales sectores son mas dificiles para identificar buenos clientes por problemas de informacion? Los bancos responden (ver Grafico 1).

El sector agropecuario presenta mas problemas en cuanto a informacion. No es el unico: la dificultad para elaborar un plan de negocios o el llenar requisitos o formularios, el no llevar contabilidad y otros factores son una constante. Si no se hace un acompanamiento con asesorias y se cambian los modelos de evaluacion de riesgo, no se tendran buenos resultados. Una realidad es que estas si son en su mayoria PYMES de familia y preocupa el hecho de que este sector es el que menos apoyo recibe (Banco de la Republica, 2013).

Ahora, al momento de acceder a un credito nuevo hay sectores considerados por la banca como poco atractivos. Desde el inicio del credito se tiene una apreciacion negativa por parte del banco, pero son la columna vertebral de la sociedad, no se pueden seguir ignorando, es un deber apoyarlos por el mercado que representan y la fuerza economica que necesitan para funcionar requiere tener obtener acceso a un sistema financiero moderno y a sus productos (ver Grafico 2).

Hay sectores poco atractivos para el acceso a un credito nuevo. Otro concepto a tener en cuenta por las entidades financieras al momento de otorgar un credito, es cual sector es menos atractivo por la rentabilidad que genera para el banco. Llevan la peor parte los sectores agropecuario, comercio, construccion, exportadores y municipios (Banco de la Republica, 2013).

Las estadisticas estan basadas en datos suministrados por los mismos bancos, y reflejan lo dificil que es el credito para las micro y pequenas empresas, considerados sectores no aptos para credito, y mas grave es que el 60% de las PYMES, segun ANIF, ni siquiera solicitan credito (ver Grafico 4).

Los datos expresan que en Colombia hay credito en su mayoria para la mediana y gran empresa, sectores que representan menos problemas para el sector bancario, en tanto el manejo de cartera de la microempresa implica mayores costos e inconvenientes. Se hace urgente separar en todas las estadisticas los datos de la micro, la pequena y la mediana empresa, con el fin de contar con cifras y datos mas confiables, como en el cuadro anterior (Banco de la Republica, 2013).

Para aprobar un credito segun la banca, cuenta: el conocimiento previo del cliente (30,3% en promedio), seguido del bajo riesgo del prestamo (26,9% en promedio) y la alta rentabilidad esperada del credito (19,2% en promedio). Con respecto a los factores que impiden otorgar un credito: la capacidad de pago como el principal obstaculo (38% en promedio), seguido de la actividad economica del cliente (18% en promedio) y la falta de informacion de los nuevos clientes (11,9%) (Banco de la Republica, 2013).

[GRAFICO 4 OMITIR]

Otro problema grave es la informalidad en las PYMES, lo cual provoca competencia desleal: los negocios que no figuran en el registro mercantil ni cumplen ninguna formalidad tributaria, han alcanzado ya el 60%, no pagan impuestos, ni parafiscales y no elaboran libros tributarios, ni contables, los empresarios manifiestan que ahorran dinero, pero a la hora de acceder a servicios financieros presentan muchos inconvenientes (Caracol, 2009).

El credito es hoy en dia mas complicado para la micro y pequena empresa, pues muchos bancos solicitan como soporte al credito la elaboracion y presentacion de flujos de caja proyectados, lo que esta pesando el 26,98% al solicitar un credito; la medicion de la relacion deuda-patrimonio y el historial crediticio pesan un 31%, la rentabilidad del negocio pesa un 21%, la evaluacion del riesgo pesa un 25% y el contar con garantias tiene una importancia del 17%. Para la microempresa se hace muy dificil el credito. ?Que hacer? Indudablemente se recomienda en primer lugar al microempresario legalizarse, capacitarse y prepararse y, segundo, empezar a mirar otras alternativas de financiacion (Banco de la Republica, 2013).

ANALISIS DE LAS OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PYMES

El modelo colombiano de negocio para otorgar prestamos a las microempresas todavia esta relativamente subdesarrollado: los microempresarios son analizados por medio de tecnicas tradicionales de calificacion, no se utilizan modelos de scoring de credito y, como resultado, Colombia se rezaga ante paises como Mexico, Argentina, Venezuela, Peru y Chile, donde se han adoptado modelos y practicas comerciales mas sofisticadas (Banco Mundial, 2008).

Este trabajo pretende un analisis del mercado latinoamericano en materia de financiacion, con el fin de observar algunos productos que ya se emplean en otros paises. Colombia desaprovecha oportunidades de crecimiento empresarial, la banca colombiana solo ofrece el prestamo tradicional, el microempresario sin conocimientos debe tener una panoramica general en materia de alternativas de financiacion.

?Como se financian los microempresarios? En Colombia, en terminos generales, con recursos propios, deudas bancarias, programas publicos de financiamiento, proveedores. La falta de acceso al financiamiento se ha mencionado como un problema importante para ellos, en la medida en que en Colombia no opera en el mercado de capitales para PYMES, ni los mercados alternativos bursatiles de otros paises orientados a las PYMES; el credito bancario es bastante restringido para la pequena empresa y ante esta situacion se debe pensar en buscar otro tipo de alternativas financieras que salven la tesoreria. Algunos modelos que se aplican a la PYME en otros paises son (AJE, 2008):

El Contrato de leasing es muy exitoso en Colombia pero para la gran y mediana empresa, se necesita que sea enfocado a la micro y pequena empresa, la que podra beneficiarse. Es una manera de financiar la empresa sin endeudarla, se elige el activo productivo que requiere y el banco, a traves de sus lineas de leasing, lo adquiere y lo entrega para su uso, mediante un contrato de arrendamiento financiero (AJE, 2008), a un plazo pactado, donde se cancela un canon mensual y se tiene la posibilidad de adquirirlo, deducible en un 100% del impuesto de renta. Chile ocupa el segundo lugar a nivel latinoamericano en el uso de leasing financiero, y solo es superado por Brasil, con el 45% del mercado de arrendamientos en la region (Estrategia On Chile, 2012).

El Renting consiste en una operacion de alquiler a largo plazo, mediante la cual la sociedad compra uno o varios vehiculos y los ofrece con todos los servicios incluidos (mantenimiento, reparaciones, seguros, entre otros) a cambio de una cuota fija mensual durante el tiempo que dure el contrato (AJE, 2008). El arrendador solo se preocupara por el combustible. Utilizado en Estados Unidos y Europa desde hace mas de 20 anos, el sistema ha sido adoptado con resultados exitosos en Chile, Brasil y Mexico; tambien hay modalidades para maquinaria o equipos

En paises como Espana funciona el Rent-back, una nueva y curiosa modalidad de financiacion. Es un servicio que ofrece liquidez a las PYMES comprando sus bienes (vehiculos, equipos informaticos, etc.) a la vez que les permite seguir utilizandolos, mediante el alquiler de los mismos y manteniendo la opcion de recompra. En otras palabras, estamos ante una nueva formula que combina las ventajas del leasing y del renting. Hay que buscar mecanismos o lo que haga falta con tal de que microempresarios consigan sacar adelante sus negocios (AJE, 2008).

El Factoring en Colombia no funciona plenamente, pese a que en otros paises es una alternativa de financiamiento que se orienta de preferencia a pequenas y medianas empresas y consiste en un producto mediante el cual los proveedores de bienes y/o servicios pueden negociar sus facturas con el banco y, asi, obtener liquidez inmediata sobre estas cuentas por cobrar. El factoring en el mundo lo utilizan el 50% de las PYMES por el acceso limitado a recursos de la banca tradicional; de ahi que este se convierta en un refugio para las microempresas (AJE, 2008). Chile es el lider de America Latina, el monto de las operaciones de factoring representa el 13% del PIB, mientras que en Colombia esta relacion es apenas del 1,7%; se destacan Irlanda con 18,9%, Reino Unido con 14,5%, Portugal con 12,1%, Italia con 9,1% de su PIB (Vanguardia, 2009). En Chile funciona la plataforma Gosocket, mediante la cual las empresas acceden a multiples ofertas, logrando mejores tasas y condiciones de financiamiento y mayor agilidad, lo que les evita a las PYMES salir a buscar al mercado el capital de trabajo que estan requiriendo (Infonews, 2013).

El outsourcing es una estrategia para salir adelante. Consiste en que una empresa contrata a largo plazo procesos con un proveedor externo, para conseguir mayor efectividad en el negocio.

Algunas modalidades son: la limpieza, vigilancia o seguridad, atencion telefonica, mantenimientos, manejo especializado de los sistemas de tecnologia, pero tambien se usa mucho en la gestion humana y el area financiera. La pequena empresa podria utilizarlo ya que le permite ser mas productiva y competitiva, es decir, le permite concentrarse en el negocio (AJE, 2008). En Espana hay portales como Freelancer.com. es (3), conocido como outsourcing en linea, una tendencia de uso entre las PYMES; alli se encuentran especialistas para contratar en temas como software, diseno grafico, redaccion, ingenieria, Web Hosting, redaccion de informes, entrada y procesamiento de datos, comercio electronico, publicidad, marketing masivo, servicios de video y animacion, etc.; el objetivo es la reduccion de costos (Freelancers, 2013).

El confirming, creado en Espana, de hecho, es un factoring inverso: lo inicia el cliente y no el proveedor. Es apto para la gran y mediana empresa o para microempresas muy solventes o con trayectoria excelente de pagos y cobros. Consiste en un servicio administrativo-financiero mediante la intermediacion de entidades bancarias que adelantan el pago a los proveedores, y les permite obtener beneficios por pronto pago, pudiendo aplazar el pago de sus deudas. Facilita la obtencion de liquidez a los proveedores y facilita el pago. El confirming para la microempresa no esta muy difundido en Colombia, ya que el banco lleva a cabo las tareas administrativas y asume el riesgo de la operacion (AJE, 2008).

Ordering. En Chile son instrumentos de apoyo a traves del financiamiento para PYMES en el mercado publico. Funciona muy bien, a traves de convenios con instituciones financieras. Se ofrece a micro y pequenos empresarios, que son proveedores del Estado. El financiamiento es para cubrir necesidades de recursos por las ordenes de compra adjudicadas a traves del sistema de mercado publico. Otro producto son los Certificados de fianza en Chile, que se introdujeron a fines de 2010 y constituyen un nuevo instrumento de garantia que facilita el acceso de las micro y pequenas empresas al mercado publico, pueden garantizar a las PYMES los creditos que obtengan en instituciones financieras y las obligaciones que contraigan con entidades estatales o privadas, con exigencias de garantias mas flexibles, con tasas mas bajas y plazos mas convenientes. Este tipo de garantia es emitido por las Instituciones de Garantia Reciproca (IGR) (El Mercurio, 2011).

Forfaiting. Funciona muy bien en Mexico, es conocido por el 52% de las pym es que exportan, y puede ser una solucion sencilla y barata frente a otras alternativas (VISA, 2013). Es ideal para penetrar en mercados de riesgo: con el forfaiting se pueden financiar exportaciones sin recurso. Se trata de una operacion mediante la cual el exportador vende documentos financieros a una entidad financiera, en este caso el exportador traslada a una entidad financiera las deudas que sus clientes tienen con el por exportaciones a plazo; la entidad financiera cobrara dicha deuda tomando bajo su riego el pago de los clientes, lo que significa que el exportador se desliga de toda responsabilidad por la no cancelacion del documento por parte de sus clientes (Ramon & Jordana, 2013).

Fideicomiso. En Argentina es un instrumento a medida de las PYMES. Se trata de una herramienta financiera mediante la cual las PYMES, en forma individual o conjunta, pueden obtener fondos, separando determinados activos (reales o financieros) de su patrimonio y cediendolos a un administrador en propiedad fiduciaria; el administrador interviene para que los activos cedidos sean transformados en activos financieros liquidos y se puedan negociar en el mercado bursatil. El fideicomiso financiero es una herramienta muy util para disminuir el riesgo y, como consecuencia, obtener financiamiento a un costo menor al de fuentes de fondos tradicionales (Acuna, 2011).

Sociedad de Garantia Reciproca (SGR). En Argentina son un exito, pues facilitan a las PYMES el acceso al credito, otorgando avales mediante la celebracion de contratos de garantia reciproca. Beneficios para las PYMES: I) Acceso a costos financieros competitivos. II) Facil acceso al mercado de capitales a traves de cheques de pago diferido. III) Mayor velocidad en la aprobacion y otorgamiento de prestamos por parte de entidades financieras. IV) Mejor capacidad de negociacion frente al sistema financiero. V) Trato preferencial por parte de Intergarantias SGR (Bcba, 2013). Su producto mas exitoso es el Cheque diferido, un sistema de negociacion de cheques de pago diferido avalados. La SGR presenta la solicitud ante la Bolsa de Comercio para ser autorizada a tal fin; la SGR, previa autorizacion, negocia los cheques pertenecientes a sus socios participes, avalados por ella misma. Quien compra un cheque por este medio lo hace a la SGR, sin tomar conocimiento del nombre del librador ni del beneficiario. En caso de incumplimiento por parte del librador, la SGR se hara cargo del pago de la deuda, por lo que el riesgo de incobrabilidad del mismo es practicamente nulo (Bcba, 2013).

Esto les permite a las PYMES que no califican acceder, a traves de una SGR patrocinadora, a la negociacion de cheques de pago diferido, obteniendo tasas de descuento inferiores a las que obtendrian en las entidades financieras o en "mercados informales". Bajo esta modalidad pueden presentarse dos tipos de operaciones: I.) Negociacion de cheques diferidos que reciben los socios participes de sus clientes (de terceros) II.) Negociacion de cheques diferidos propios del socio participe. Al estar los cheques avalados por la SGR, el riesgo de incobrabilidad es practicamente nulo, lo que permite obtener tasas de descuento similares a las que obtienen grandes empresas (Bcba, 2013).

Esto da la posibilidad a las PYMES a que, sin figurar a su nombre, puedan negociar cheques tanto propios como de terceros. Los avales de la SGR transmiten confianza y tranquilidad a los inversores y ademas, por ser una operacion de Bolsa, no esta alcanzado por el impuesto. Seria muy importante que Colombia tomara este producto tan exitoso en Argentina como mecanismo de financiacion de PYMES.

En este caso, son la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el Mercado de Valores los que llevan a cabo un analisis previo de la situacion patrimonial de la entidad, con el proposito de autorizarla o no a descontar sus respectivos cheques. Ambas instituciones cuentan con un comite de riesgo que evalua hasta que monto puede salir a captar cada entidad. Otro servicio que presta es el aval bancario otorgado por Intergarantias. SGR es la manera mas rapida y comoda para que una PYME pueda acceder a un credito bancario (Acuna, 2011).

Sociedades de Capital Riego (SCR). El capital de riesgo permite a los microempresarios crear una compania sin tener que acudir al prestamo bancario y pagar elevados intereses antes de empezar a generar ingresos. El capital permanece en la empresa hasta la madurez de esta o el proyecto, sin exigir una contraprestacion liquida a lo largo del periodo. Con el capital de riesgo se pretende ofrecer al empresario una financiacion alternativa a los prestamos bancarios. La entidad de capital riesgo, a diferencia del tradicional prestamista o el inversor bursatil, no es un socio pasivo, sino que se involucra en la actividad empresarial. Los tipos de capital riesgo son: capital semilla, capital de arranque, capital expansion o capital desarrollo, capital reorientacion, compra apalancada, capital sucesion (Benedicto, 2008).

Mercados alternativos bursatiles. En definitiva, ?hay que llevar la PYME colombiana a la Bolsa de Valores? Hace muchos anos que se trata de adelantar la propuesta, pero se necesita un segundo mercado bursatil que permita la negociacion de titulos emitidos por PYMES, sin exigir las condiciones requeridas para la negociacion en bolsa, fundamentalmente para ser utilizado por las pequenas y medianas empresas (Benedicto, 2008). El motivo por el cual muchas empresas colombianas no presionan para la entrada a la bolsa es la falta de asesoria y conocimiento de como opera el mercado bursatil. Hay dos operaciones basicas: i.) Colocar acciones: es vender parte del negocio; aqui es donde se abren las puertas para que otros inversionistas tengan participacion en la empresa. ii.) Emitir deuda: es un financiamiento que se obtiene a corto (menos de un ano) o largo plazo (mas de un ano).

Mercado Alternativo Bursatil (MAB). En Espana elimina las barreras propias del mercado bursatil, siendo un excelente recurso para las PYMES en expansion, pues permite que estas se financien sin caer en un excesivo endeudamiento, con los consiguientes gastos financieros, y que puedan asegurar los flujos de caja sin comprometer su futuro. En Espana hay cuatro segundos mercados o mercados para PYMES: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. La mayoria de los paises europeos cuentan con segundos mercados para PYMES (Ramon & Jordana, 2013).

Alternative Investment Market (AIM). Es un mercado regulado por la Bolsa de Londres (London Stock Exchange) dirigido a las PYMES, en el que no se exige que se ponga en el mercado un numero minimo de acciones cuando se admita a cotizacion a la compania en cuestion y en el que tampoco se exige que la compania presente un historial de cotizacion (no trading record required) (idem); se exige que, en todo momento, la compania cuente con un Nominated Adviser (NOMAD) y con un Broker. El mercado se regula a traves de los nomads. El aim es un mercado internacional (en el que cotizan companias de Belice, Bermudas, British Virgin Islands, Cayman, Australia y Nueva Zelanda, Estados Unidos, Irlanda, Israel, Canada, Union Europea y Canada, entre otros paises). Lo importante es que ya empiezan a proponer a Espana a Mexico, Chile y Argentina entrar en el (MKM pulicaciones, 2013).

Tanto el mab como el aim son plataformas que pretenden facilitar el acceso de las PYMES a los mercados mediante normas mas laxas y costes mas bajos. Bolsas y Mercados Espanoles (BME) estudia la posibilidad de implantar un modelo similar al Mercado Alternativo Bursatil (MAB) para PYMES en Mexico, Chile o Colombia. Para terminar, los temas sobre la financiacion PYME son muy amplios; este articulo solo pretende mostrar un trabajo que se viene realizando en materia de busqueda en cuanto a mecanismos de financiacion para PYMES, usados en otros paises, aunque logicamente hay muchos mas productos y formas de financiar PYMES (Meana & Veloso Pereira, 2010).

CONCLUSIONES

Las PYMES son de vital importancia para el desarrollo economico de Colombia. Se les hanegado la posibilidad al financiamiento, y siempre que se hable de PYMES se debe diferenciar entre la micro, pequena y mediana empresa, especialmente cuando de estadisticas se trate, por lo que no todos los tamanos de PYMES tienen apoyo. El otorgamiento de creditos se hace sin tecnicas: faltan modelos scoring al momento de ser evaluadas. Las PYMES presentan dificultades para cumplir los requisitos que solicitan las instituciones bancarias en cuanto a informacion y garantias exigidas; otra causa por las cuales estas empresas no recurren al credito bancario son las altas tasas de interes.

La especializacion de las fuentes de financiacion para PYMES sera entonces una muy probable tendencia en el mercado colombiano tal y como se ha presentado en otros paises: leasing, factoring, los sistemas de garantias (SGR), el capital de riesgo y el financiamiento. Primero que todo se requiere del compromiso del Estado y de la banca frente a las PYMES. Colombia se rezaga ante los paises de Latinoamerica, pues la banca no apoya, y su indicador como el pais que mas obstaculos presenta para las PYMES es preocupante; Colombia debe estar al tanto de las tendencias actuales y los desafios de las politicas en el financiamiento de las PYMES.

El pais esta en mora de ajustar su regulacion financiera, las PYMES necesitan acceder a otras fuentes de financiacion mas economicas del mercado de capitales; se deben tener en cuenta modelos, como el argentino, con su producto, el cheque diferido, o el de Chile, con el factoring; se deben analizar las experiencias de otros paises, donde se ha logrado vincular a una buena porcion de las PYMES al mercado de capitales. El modelo de los MAB (Mercados Alternativos Bursatiles) para Colombia, seria una importantisima via de financiacion para las PYMES. Ademas, es financiacion a traves de recursos propios, capital social, es decir, que es una financiacion mucho mas saludable para las empresas que la bancaria, ya que las dota de una mayor fortaleza financiera. Ademas, es que financiar a traves del MAB significa tambien ser una empresa "cotizada" en bolsa.

REFERENCIAS

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Bobillo, J. M. (2004). Casos Practicos Sobre Analisis de Inversiones y Financiacion de Pymes. Barcelona.

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JORGE IVAN JIMENEZ SANCHEZ ** FARLEYSARYROJAS RESTREPO ***

* Este articulo es producto del proyecto de investigacion: Canales y Mecanismos de Acceso a la Financiacion, Fondeo y Prestamos a Sectores No Aptos para el Sistema Financiero Colombiano, realizado por el Grupo de Investigacion Observatorio Publico de la Institucion Universitaria Tecnologico de Antioquia. Aprobado por la Direccion de Investigaciones de la Institucion Universitaria Tecnologico de Antioquia, entre el periodo de noviembre de 2012 a noviembre de 2014.

** Magister, profesor Institucion Universitaria, Tecnologico de Antioquia, Colombia. Correo-e:jijs294@gmail.com.

*** Magister, profesor Institucion Universitaria, Tecnologico de Antioquia, Colombia. Correo-e:frojasrestrepo@yahoo.com.

Recibido: 24 de enero de 2014, aceptado: 12 de septiembre de 2014.

Para citar el articulo: Jimenez, J.I.; Rojas, F.S. (2014). "Nuevas alternativas de financiacion, fondeo y prestamos a sectores no aptos para el sistema financiero colombiano", en Sotavento MBA, no. 24, pp. 100-114.

(1) Confecamaras es un organismo de caracter nacional que coordina y brinda asistencia en el desarrollo de sus funciones a las Camaras de Comercio colombianas, entre otras las funciones publicas delegadas por el Estado. Ha trabajado durante mas de cuatro decadas de su existencia en funcion de los intereses generales del sector empresarial colombiano.

(2) FUNDES es una organizacion internacional privada que desarrolla proyectos en conjunto con la gran empresa, el gobierno y organismos de desarrollo para mejorar el acceso al mercado, la rentabilidad y la eficiencia de miles de MIPYMES en America Latina.

(3) Freelancer.com.es es el mercado de freelancing, subcontratacion y crowd sourcing mas grande del mundo para los pequenos negocios. Con mas de 8 millones de usuarios, puedes contratar un freelancer para hacer su trabajo por una fraccion del costo. Se pueden subcontratar trabajos en cuestion de minutos.
Tabla 1. Paises que presentan mayores obstaculos para
financiar empresa

Pais        Pequena empresa   mediana empresa   Gran empresa

Argentina       13,50%            19,20%           8,40%
Brasil           9,40%             5,20%           32,50%
Chile            9,60%            19,90%           2,70%
Mexico          16,60%            12,20%           4,60%
Colombia        36,50%             8,60%           7,20%
Ecuador         16,10%            26,80%           12,30%
Paraguay        10,10%             8,70%           2,40%
Peru             4,10%             2,60%           4,10%
Uruguay          8,60%             9,40%           7,70%
Venezuela        5,10%             2,30%           18,10%

Adaptado por los autores. Fuente: ieral, sobre la base de datos
del Banco Mundial, basado en datos de encuestas a las empresa
latinoamericanas en el ano 2012.

Tabla 2. Empresas que son sociedades anonimas y cotizan
en bolsa

Pais        Pequena   Mediana    Gran
            empresa   empresa   empresa

Argentina    0,00%     1,70%     7,90%
Brasil       0,50%    60,00%     8,80%
Chile        0,30%    70,00%     4,60%
Mexico      12,90%     7,90%    19,90%
Colombia     0,00%     0,30%     1,20%
Ecuador      1,00%     6,20%    14,10%
Paraguay     4,70%     2,00%     8,10%
Peru         1,70%     2,10%    34,20%
Uruguay      3,30%     2,60%    10,10%
Venezuela   11,40%    12,60%     7,70%

Adaptado por los autores. Fuente: IERAL sobre la base de datos
del Banco Mundial, basado en datos de encuestas a las empresa
latinoamericanas en el ano 2012.

Grafico 1. sectores dificiles para identificar buenos clientes por
problemas de informacion

Industria                     9,5%
Servicios                    19,0%
Comercio                     33,3%
Construccion                 19,0%
Agropecuario                 81,0%
Comunicaciones                0,0%
Exportadores                 19,0%
Importadores                 14,3%
Departamentos y municipios   38,1%
Personas naturales           38,1%
Otro                          4,8%

Fuente: Elaboracion propia, a partir de encuesta sector financiero
(Banco de la Republica, 2013).

Nota: Tabla derivada de grafico de barra.

Grafico 2. Posibilidades de acceso a un credito nuevo segun sector
economico

Industria         66,7%
Servicios         76,2%
Comercio          47,6%
Construccion      38,1%
Agropecuario     -61,9%
Comunicaciones    47,6%
Exportadores      14,3%
Importadores      50,0%
Departamentos      9,5%
y municipios
Personas          42,9%
naturales
Otro               0,0

Fuente: Elaboracion propia, a partir de encuesta sector financiero
(Banco de la Republica, 2013).

Nota: Tabla derivada de grafico de barra.

Grafico 3. Sectores que el banco considera poco atractivos, teniendo
en cuenta la rentabilidad del negocio

Industria         9,9%
Servicios         7,5%
Comercio          6,9%
Construccion      8,3%
Agropecuario     28,7%
Comunicaciones    5,1%
Exportadores      8,4%
Importadores      3,8%
Departamentos    11,3%
y municipios
Personas          9,7%
naturales
Otro              0,5%

Fuente: Elaboracion propia, a partir de encuesta sector financiero
(Banco de la Republica, 2013).

Nota: Tabla derivada de grafico de barra.
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Article Details
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Author:Ivan Jimenez Sanchez, Jorge; Sary Rojas Restrepo, Farley
Publication:Revista Sotavento MBA
Article Type:Ensayo
Date:Jul 1, 2014
Words:7212
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