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Mejora la balanza de pagos.

Una de las razones que explican la estabilidad del tipo de cambio e incluso su apreciacion nominal, es el comportamiento de las cuentas externas. Hace pocos dias, el Banco de Mexico dio a conocer los resultados de la balanza de pagos del segundo trimestre de 1999, los que representan el dato mas agregado de las cuentas con el exterior; de ahi su importancia. Segun dicho informe, la balanza de cuenta corriente registro un deficit de solo 2,835 millones de dolares (red) entre abril y junio del ano en curso, el mas bajo desde el cuarto trimestre de 1997 y muy inferior a las expectativas del sector privado, que rebasaban los 3,400 millones de dolares. Las causas de este favorable resultado fueron la disminucion del deficit de la balanza comercial y el aumento en la cuenta de transferencias.

Con los resultados del segundo trimestre, la balanza de cuenta corriente acumulo un deficit de 6.029 md, casi 8 por ciento abajo del de igual periodo del ano pasado, el cual se explica por un deficit de 2,080 md en la balanza comercial, una salida de divisas neta de divisas de 126 red en la cuenta de servicios no factoriales, que incluye basicamente turismo: un deficit de 6,832 red en la cuenta de servicios factoriales, que es el servicio de la deuda externa, y un ingreso neto de divisas de 3,009 red por transferencias, que son fundamentalmente las remesas que mandan los mexicanos que residen en el exterior, y que envian a sus familias en Mexico.

Por lo que respecta a la cuenta de capital, esta registro un saldo superavitario de 5,495 red en el primer semestre del ano, que logro financiar muy buena parte del deficit de la balanza de cuenta corriente. Incluso si vemos exclusivamente el renglon de inversion extranjero directa (IED), que es la entrada de recursos mas estable, lo que observamos es que en el segundo trimestre de 1999, la IED represento el 93 por ciento del deficit de la cuenta corriente, de manera que su financiamiento no genero presiones y respaldo la estabilidad cambiaria. En el semestre dicho porcentaje fue de 91 por ciento; el resto se financio con la cuenta de errores y omisiones.

Ademas, en la balanza de capitales se observa un desendeudamiento neto por 5,513 md en el primer semestre del ano por prestamos y depositos y un elevado incremento en la colocacion neta de valores en moneda extranjera (deuda privada), que contrasta desfavorablemente con la colocacion de valores en moneda nacional, la que descendio en 252 md en los primeros seis meses del ano a pesar de las elevadas tasas de interes nominales y reales que se pagan en el pais. Al parecer, la tenencia de valores gubernamentales en poder de extranjeros ha caido fuertemente, alrededor de 24 por ciento en los primeros ocho meses del ano, desatando la baja en la tenencia de cetes y de ajustabonos, frente al considerable crecimiento de las inversiones en bondes y en udibonos, que estan indexados a la inflacion.

La entrada de inversion extranjera directa ascendio a 5,469 md en el semestre y la de cartera a 7,272 md, pero la mayor parte de dicho ingreso se realizo en moneda extrajera, y solo el 10 por ciento de los 7,272 md ingresaron al mercado accionario; de ahi el comportamiento reciente de la Bolsa mexicana de Valores.

En resumen, los resultados de la balanza de pagos fueron favorables en la primera mitad del ano, pues la cuenta de capital y la de errores y omisiones cubrieron la totalidad del deficit de la balanza de cuenta corriente, e incluso sobraron 19 red, que permitieron un modesto aumento de la reserva internacional, misma que rebaso los 31,000 red recientemente. Sin embargo, es posible que esta tendencia no prevalezca, dado que un mayor crecimiento de la economia mexicana haria esperar una mayor demanda de importaciones, y de haber una desaceleracion en la economia de Estados Unidos, esto se reflejaria en menores exportaciones. Por otro lado, persisten riesgos latentes tanto en el ambito internacional como en el nacional que pudieran traducirse en un menor ingreso de capitales al pais, entre ellos el complejo proceso interno de eleccion presidencial, la incertidumbre sobre los efectos del cambio de gobierno en Argentina, la crisis rusa que no parece tener fin y la inquietud por la politica monetaria en Estados Unidos.

La evolucion del tipo de cambio es quiza la variable que mayor atencion captara, ante la expectativa de que aumente el deficit de la cuenta corriente y que la balanza de capital no se eleve en la misma proporcion. Un aumento del desequilibrio externo sin duda se reflejaria en la paridad cambiaria.
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Title Annotation:TA: Mexico; TT: The external debt gets better.; Mexico
Author:Del Valle, Silvia
Publication:Siempre!
Date:Sep 16, 1999
Words:845
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