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Del superpeso al devaluado peso: ?que paso? ?A que obedece que nuestra moneda sea tomada como objeto de respaldo y referencia financiera?

[ILUSTRACION OMITIR]

En septiembre de 2014, 20 anos despues de que el gobierno adopto una politica de libre cambio, el peso mexicano ingreso al exclusivo club de divisas consideradas por el Fondo Monetario Internacional como "plenamente libres y convertibles".

Esto, porque los mecanismos de intervencion del mercado para "estabilizar" al peso, son temporales y abiertos, el mercado los conoce claramente y no hay sorpresa, ademas de que no buscan defender un determinado precio en su paridad global.

El peso alcanzo su mejor nivel frente al dolar en la etapa "Post Gran Depresion" en agosto de 2012, pero entre 2009 y 2014 oscilo entre 11 y 14 dolares, un periodo en el que no se le veia retorno a niveles de 10 pesos por dolar, registrados en agosto de 2008 y, mucho menos se acercaba a los rangos que hoy observamos. Entre el 31 de diciembre de 2012 y la segunda semana de enero de este ano, el peso se devaluo 38% frente al dolar estadounidense, pese a que la economia mexicana no ha registrado deterioro importante en sus indicadores de cuenta corriente, deuda o salud fiscal.

Comparando, en el mismo lapso el dolar canadiense y el australiano, se han devaluado mas del 40%, el real brasileno o la lira turca en mas de 80% y el peso colombiano y chileno en mas del 50%.

En 2014 la paridad brinco hasta 15 pesos, en 2015 hasta los 16-17 pesos y en 2016 empieza superando los 18 pesos en el mercado spot y coquetea hasta los 19 pesos por dolar

?Que lo explica si hay estabilidad macroeconomica, a pesar de la fuerte contraccion que han tenido los flujos petroleros en nuestro pais? La respuesta es la "internacionalizacion" del peso como moneda de respaldo y referencia financiera".

Es complejo explicarlo. Los fondos de inversion internacionales tienen "marcadores" con los cuales se determina el porcentaje de inversiones que pueden mantener sus administradores en mercados emergentes, avanzados, divisas, acciones, materias primas, futuros, opciones, empresas, etcetera.

Si la depreciacion de monedas en paises emergentes, sus indices accionarios o los diferenciales de sus bonos soberanos o cuasi gubernamentales se devaluan o deterioran aumentando el riesgo en su inversion, esos "marcadores" se "disparan" en automatico. Eso es lo que determina el momento de la venta.

Esa decision, insisto, es automatica y tecnica, no discrimina la calidad de la moneda o el riesgo de un pais o un emisor, sino que actua por orden cibernetica, que no toma una persona o grupo de personas, para equilibrar el portafolios global de emergentes a los rangos de riesgo permitido.

Para lograrlo se ordena la venta inmediata de los activos "mas liquidos", esto es, de aquellos que el mercado global acepta comprar y vender aun en tiempos de tormenta economica o financiera.

Justamente el peso mexicano tiene uno de los mercados mas liquidos y profundos, segun el Banco de Pagos Internacionales (BIS], el sexto en los mercados de cambios globales. Esa cualidad nos hace muy vulnerables a los ajustes de portafolios internacionales en momentos de alta volatilidad financiera.

El peso, con una reputacion de 20 anos ganada en libre cambio y la economia mexicana con el 80% de exportaciones ligada a Estados Unidos y con una trayectoria de dos decadas de estabilidad en sus politicas macrofiscales independientemente del cambio de color politico de sus administraciones, ha hecho que en los mercados globales la divisa mexicana sea considerada una moneda "realizable", comprable y vendible, creible y, si un fondo tiene que vender reales o rublos, o liras turcas o yuanes (los menos], la mejor forma de cubrir sus posiciones es vendiendo pesos mexicanos en momentos de tormenta.

Lo mismo sucede con el dolar canadiense, el dolar de Hong Kong, el dolar australiano, ademas del euro y el yen, consideradas como el peso, monedas de libre cambio en la conversion al dolar.

El inversionista global compra pesos no porque compre Mexico per se, sino porque invierte en reales, rublos, liras, pero se cubre en pesos para facilitar la salida de monedas "menos convertibles".

Justamente, la internacionalizacion y la liquidez del peso, es lo que explica mas del 50% de la devaluacion registrada en los ultimos tres anos y, la razon por la que el gobernador del Banco de Mexico, asegura que la moneda mexicana esta exageradamente subvaluada. Y usted, ?que opina?

ALICIA SALGADO

Periodista economico. Conductora de radio. Columnista en diversos diarios y analista economico en television. Twitter @allizesalgado
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Author:Salgado, Alicia
Publication:Contenido
Date:Feb 1, 2016
Words:801
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