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[beaucoup moins que]La bourse reste insensible aux donnees fondamentales[beaucoup plus grand que].

Al Bayane: Quel est le sujet de la semaine?

Farid Mezouar: Pour cette semaine, je pense a Moody's qui a annonce avoir modifie la perspective de notation a long terme du gouvernement marocain, passee de positive a stable. Moody's a aussi confirme la notation Ba1. La decision de Moody's reflete le point de vue de l'agence selon lequel le rythme de l'assainissement budgetaire sera plus lent que prevu, ce qui implique un ratio dette/PIB superieur a la moyenne des pays a note comparable.

Est-ce que cette decision est comprehensible?

Je suis tente par une reponse a la normande car d'un cote, a fin octobre 2018, les comptes du Tresor, font ressortir un deficit budgetaire en hausse de 1,2 milliard de DH sur un an glissant a 29,7 milliards de DH. Aussi, l'actualisation de la loi de finances 2018 selon le rapport qui accompagne le Budget 2019, fait ressortir un deficit budgetaire de 3,8% du PIB contre 3,6% en 2017. Toutefois, en comparaison avec les 9 premiers mois de 2018, le niveau de deficit budgetaire a recule de 900 millions de DH.

Quid de l'impact des difficultes budgetaires sur la Bourse?

Contrairement aux attentes, ces difficultes n'ont eu aucun impact sur la Bourse car a fin octobre, le recours au marche des adjudications par le Tresor a atteint un montant net de 23,9 milliards de DH en baisse de 9,1%. En effet, le Tresor a notamment beneficie de l'augmentation des depots de 3 milliards de DH. In fine, les taux d'interet, se sont stabilises a un niveau assez bas avec un 10 ans a pres de 3,3%. Toutefois, malgre ce faible niveau des taux, la Bourse semble insensible aux donnees fondamentales, dependant essentiellement du manque de confiance des investisseurs et de l'influence des marches emergents et frontieres.

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Publication:Al Bayane (Al Dar Al Bayda', Morocco)
Date:Nov 26, 2018
Words:338
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