Geo fia de mas en EE.UU. La ambiciosa estrategia de la constructora de viviendas en el exterior deja grietas en casa. (Al Corriente Enero 2002).

Los ambiciosos planes de expansion internacional han dejado al mayor constructor de viviendas de precio modico de Mexico, Corporacion Geo, en una posicion precaria, mientras sus competidores se hacen la boca agua con una avalancha de negocios en Mexico.

La expansion contemplaba que Geo y Beazer Homes USA, con sede en Atlanta, construyeran 3,000 viviendas al ario en todo Estados Unidos, con ventas de US$150 millones en 2001. Las cosas no salieron asi, pero Geo acumu10 una deuda de US$240 millones en el empeno. "La empresa esta en una situacion financiera apretada", afirmo Gonzalo Fernandez, analista de Banco Santander. "El refinanciamiento de la deuda debe ser ahora lo principal para Geo".

Los problemas de la firma no pueden llegar en peor momento. El nuevo enfasis del gobierno mexicano en viviendas de bajo costo va aparejado con nuevos prestamos comerciales y un crecimiento saludable en los bancos hipotecarios, las llamadas Sofoles, que se establecieron despues de la retirada de los bancos comerciales de los prestamos hipotecarios a raiz de la crisis economica de 1994.

En 2000, las 15 Sofoles de Mexico originaron mas del 95% de los prestamos hipotecarios suscritos por el sector privado.

Hipotecaria Su Casita tiene 56 oficians en todo Mexico. Jose Manuel Agudo y Manuel Campos, altos ejecutivos de Su Casita, se han aliado con Pulte Mortgage Corp., la segunda constructora de casas de Estados Unidos. Campos, vicepresidente de Su Casita, dice: "Nuestro reto es construir un puente entre los mercados de capital y los compradores".

Su Casita recientemente firmo un trato de US$10.5 millones con la Corporacion Financiera Internacional, Ademas de tomar una participacion en Su Casita, la CFI acepto adquirir una parte de la primera emision de bonos respaldados por hipotecas.

La emision de bonos fue un hito en el esfuerzo de Mexico por crear un mercado secundario de hipotecas que permita a los prestamistas reducir el riesgo y a inversionistas como los fondos de pensiones comprar insturmentos locales a largo plazo. "Queriamos enviar una serial de que apoyamos este mercado", afirma Debra Perry, ejecutiva de inversion de la CFI. "Tambien pensamos que era una excelente inversion", agrega.

El surgimiento de un mercado de prestamos para viviendas pudiera presagiar un auge en Ta construccion. No obstante, Geo tendra que reconstruir su cuenta de resultados para poder aprovechar un auge de la construccion. Para empezar, necesita refinanciar su deuda, para lo cual ya ha emitido 300 millones de pesos en bonos a cuatro anos para reemplazar US$50 millones en bonos que se vencen en mayo de 2002. Ejecutivos de Geo informaron a LATIN TRADE que esperan renovar la misma cantidad en bonos en 2001, pero los atentados terroristas en EU podrian complicar las cosas.

Posible retraso. El gobierno de Mexico confia en que Geo construya 750.000 viviendas para fines de 2006, pero el efecto de la deuda podria retrasar la construccion. Geo espera empezar a construir 26,600 casas este ano, una cifra normal para la compania.

Geo debe reducir el tiempo transcurrido entre que construye las casas y las vende, explica Dan McGoey, analista de Deutsche Bank en Nueva York. "Se demora 180 dias. Si Geo pudiera bajarlo a den dias, podria reducir sus prestamos puente, liberar capital adicional y regresar a un indice de crecimiento del 15% al 20%".

El crecimiento de las ventas de Geo bajo del 30% en 1999 al 3% en 1999. Geo habia pronosticado un 5% para 2001. Los titulos de la empresa han perdido casi la mitad de su valor en el ultimo ano. En abril pasado, Geo emitio opciones convertibles en 50 millones de acciones de Geo para evitar una posible adquisicion hostil

Pero si Geo no entra por el aro ahora, los accionistas podrian ser la ultima de sus preocupaciones. El mercado mexicano de la vivienda esta a punto de dispararse, y Geo podria perder muchas oportunidades.