A Fitch IBCA atribui `ratings' para quatro fundos de previdencia aberta geridos pela CCF Brain Ltda.

Business Editors

SAO PAULO, Brazil--(BUSINESS WIRE)--April 13, 2000

A Fitch IBCA atribuiu `ratings' para fundo de investimentos na escala nacional de `AAA/V1(bra)' para o CCF Future Renda Fixa; `AAA/V6(bra)' para o CCF Future Composto Moderado, `AAA/V7(bra)' para o CCF Future Composto Dinamico e `AAA/V6(bra)' para o CCF Future Cambial.

Esses fundos de previdencia aberta sao geridos pela CCF Brazilian Assets and Investments Management Ltda. -- CCF Brain Ltda. -- um dos maiores participantes da industria de administracao de recursos de terceiros no Brasil. Os fundos pertencem a categoria FIF (Fundo de Investimento Financeiro), constituindo veiculos de investimento para o PGBL (Plano Gerador de Beneficio Livre) oferecido pelo grupo CCF no Brasil. Estes sao os primeiros fundos PGBL do mercado brasileiro que se submetem a uma avaliacao por terceiros. Estes fundos de previdencia privada oferecem beneficios tributarios aos investidores de acordo com a legislacao vigente e, como fundos de previdencia privada, possuem um horizonte de investimento de longo prazo. Esses fundos sao administrados pela CCF Brain Ltda e oferecidos atraves da CCF Seguros S.A., que e responsavel pelo segmento de fundos de previdencia privada aberta.

Fundos com `rating' de credito `AAA(bra)' preenchem os mais altos requisitos no que tange a qualidade dos ativos de renda fixa e a rigorosa selecao dos ativos de renda variavel. Os investimentos em renda fixa dos fundos sao predominantemente titulos do governo federal adquiridos tanto no mercado primario como no mercado secundario. Qualquer transaca, como por exemplo nos mercados Adelic e Selic, onde operacoes sao garantidas por titulos do governo, sera conduzida com contrapartes que possuam `ratingsr `F1(bra)' ou mais elevado, atribuido pela Fitch IBCA ou equivalente.

O `rating' de volatilidade `V1(bra)' atribuido ao Future Renda Fixa indica um baixo risco de mercado. Os fundos que possuem este `rating' oferecem baixa exposicao a risco de mercado e exibem certa estabilidade, oferecendo retornos consistentes sob os mais diversos cenarios de taxa de juros e de mercado. O `rating' de volatilidade `V6(bra)' atribuido ao Future Composto Moderado e ao Future Cambial demonstra uma exposicao moderada a alta a riscos de mercado. Fundos com `rating' de volatilidade `V6(bra)' sao caracterizados por variabilidade na cota e por uma exposicao maior a mudancas nas taxas de juros e nas condicoes de mercado. O `rating' de volatilidade `V7(bra)' atribuido ao Future Composto Dinamico indica uma exposicao moderada a alta a riscos de mercado em relacao a outros fundos. Espera-se que fundos com `rating' de volatilidade `V7(bra)' demonstrem variabilidade na cota e na rentabilidade e maior exposicao a mudancas nas taxas de juros e nas condicoes de mercado.

O Future Renda Fixa e um fundo de renda fixa. Seu portfolio, cujo duration nao podera exceder 30 dias, e composto na sua maior parte por titulos do governo federal.

Os fundos Composto Moderado e Composto Dinamico sao constituidos por uma parcela de renda fixa e uma parcela de renda variavel, que pode chegar a 35% e 49% respectivamente. A parcela de renda fixa desses fundos segue a mesma politica de investimentos definida para o Future Renda Fixa, todavia o duration neste caso podera chegar a 45 dias. A parcela de renda variavel e composta por acoes de empresas de primeira linha. Os investimentos em renda variavel exibem grande liquidez. Existe uma preocupacao em diversificar o portfolio de renda variavel de tal modo que o seu retorno espelhe o do indice IBX, com desvios relativos de dez por cento. O `rating' mais elevado do Future Composto Dinamico reflete justamente a maior proporcao de acoes em seu portfolio.

O Future Cambial investe exclusivamente em ativos indexados ao dolar americano. O duration maximo de seu portfolio e de 180 dias. Carteiras sujeitas a exposicao cambial apresentam uma variabilidade moderada a alta durante curtos periodos de tempo, intercalados por outros em que esta e bem menor, conferindo entao ao fundo uma aparencia estavel. Portanto a nossa avaliacao leva em consideracao a probabilidade de mudanas bruscas de niveis na relacao cambial entre o Real e o USD. Segundo a metodologia da Fitch IBCA a volatilidade da taxa de cmbio Real/USD em nossa escala nacional e equivalente a categoria de volatilidade `V6(bra)'. A aderencia do Future Cambial a seu indexador, o USD, e demonstrada pela correlacao de 99% entre os retornos do fundo e a variacao do dolar americano (desde 28/10/99, data de sua implementacao). Assim sendo, o rating `V6(bra)' atribuido ao Future Cambial indica uma aderencia muito alta em relacao ao seu `benchmark', ou seja sua baixa volatilidade em relacao a este. A volatilidade da cota do fundo, caso fosse expressa em USD, seria substancialmente menor do que aquela expressa pelo `rating' de volatilidade `V6(bra)'. No entanto, o `rating' de volatilidade em escala nacional mede a variabilidade no retorno deste portfolio medido em moeda local, o Real, refletindo portanto a volatilidade da taxa de cambio Real / USD assim como a variacao historica do cupom cambial.

Os ativos que compoem o patrimonio dos quatro fundos possuem alta liquidez no mercado, de modo que a rentabilidade dos fundos nao devera ser impactada por resgates ou investimentos vultosos. Para todos os fundos analisados, o uso de derivativos sera feito de modo conservador e unicamente como instrumento de hedge.

A confianca na consistencia das politicas de investimento estipuladas e reforcada, no caso da CCF Brain Ltda., pela estrutura operacional e pelos procedimentos de fiscalizacao adotados. A CCF Brain Ltda. opera com um sistema de lancamentos que objetiva minimizar a ocorrencia de erros de carater humano nos momentos de interacao com o mercado. Num segundo momento o Middle Office analisa os lancamentos e verifica a consistencia desses em relacao as regras de investimento estipuladas para cada fundo. Este departamento efetua tambem a marcacao a mercado diaria dos fundos utilizando, como referencia, o preco medio de mercado de cada ativo em carteira. Cada vez que os gestores decidem modificar a estrategia de investimentos, o VaR e calculado com um intervalo de confianca de 99%. Adicionalmente testes de stress sao efetuados, quando requeridos pelos gestores dos respectivos fundos, sendo tambem usados como ferramentas de controle de risco.

Os fundos da CCF Brain Ltda. sao submetidos anualmente a auditorias internas realizadas pelo Banco CCF Brasil S.A. e pelo controlador deste, Credit Commercial de France (CCF). Adicionalmente os fundos se submetem anualmente a auditoria externa efetuada pela KPMG. A CCF-Brain Ltda. e uma subsidiaria integral do Banco CCF Brasil S.A., custodiante dos fundos, que, por sua vez, pertence integralmente ao Credit Commercial de France. O Banco CCF Brasil S.A. possui `rating' de Curto e Longo Prazo de `F1+(bra)' e `AA+(bra)' atribuidos pela Fitch IBCA.

Os `ratings' de volatilidade de fundos da Fitch IBCA descrevem o impacto relativo das mudancas nas taxas de juros e condicoes gerais de mercado na rentabilidade do fundo. Os `ratings' de volatilidade estao representados atraves de uma escala linear de `ratings' que vai de `V1+' ate `V10', onde `V1' indica a menor volatilidade no valor da quota e rentabilidade e `V10' a mais elevada volatilidade. Os `ratings' `V1+' sao restritos aqueles fundos que salvaguardam o capital dos investidores. Os `ratings' estao principalmente baseados na duracao media ajustada ao risco de seus ativos, uma medida que incorpora o risco de alteracao nas taxas de juros, de cambio, margens, alavancagem e utilizacao de derivativos.

A escala de `rating' reflete a volatilidade de fundos que carregam investimentos e ativos de longo prazo ou de uma parcela significativa de alguns tipos de derivativos, colocando-os em categorias de maior volatilidade (entre `V5' e `V10'). Adicionalmente, a porcao da escala que vai de `V5' ate `V10' incorpora investimentos em renda variavel e atribui volatilidade mais elevada para aqueles fundos que alocam maiores parcelas de seus investimentos em acoes.

A Fitch IBCA espera que os `ratings' de volatilidade, que incorporam tanto o horizonte de investimento como a volatilidade dos ativos, para fundos de previdencia estejam na categoria `V5(bra)' ou de maior volatilidade. A principal razao e que os ativos dos fundos estao sujeitos a uma maior volatilidade no curto prazo, mas oferecem uma rentabilidade potencial futura mais atrativa e que seriam apropriados para alcancar os objetivos de longo prazo de um fundo de previdencia. Os ativos deste fundo poderao incluir titulos de divida de longo prazo e titulos de renda variavel.

Para maiores esclarecimentos, favor ligar para Rafael Guedes ou Thierry Barbe [phone] em Sao Paulo ou para Steve Lee [phone] em Nova York.